El diesel es el caballo de batalla de la economía global. Y los precios han subido en los últimos días a un máximo histórico.
Porjavier blas
14 de marzo de 2022, 8:00 CET
Winston Churchill se refirió a Rusia en 1939 como una serie de capas: un acertijo, envuelto en un misterio, dentro de un enigma . Muy parecido a una muñeca matryoshka. El mercado del petróleo de 2022 es un poco similar: un mercado de crudo ajustado, que envuelve un mercado de materias primas de petróleo aún más escaso, que encierra un mercado de diésel en modo de crisis.
Los puntos de referencia petroleros Brent y West Texas Intermediate tienden a captar la atención de los mercados financieros. Sin embargo, los consumidores habituales (hogares y empresas) no compran crudo; compran productos de petróleo refinado como diesel y gasolina. Ahora, no hay mucho diesel para comprar.
Ese es un gran problema. El diesel es el caballo de batalla de la economía global. Mantiene en funcionamiento camiones y furgonetas, excavadoras y maquinaria pesada, trenes de carga y barcos. Los precios del diesel al por mayor y al por menor aumentaron la semana pasada a un máximo histórico, superando el pico establecido en 2008.
Combustible de inflación
El precio minorista promedio del diesel en los EE. UU. ha subido a un máximo histórico, superando el pico establecido en 2008 durante el último auge de las materias primas.
Fuentes: EIA y AAA
En los EE. UU., los precios minoristas promedio superaron los $ 5 por galón por primera vez en la historia. En el Reino Unido, se vende por encima de 1,70 libras por litro, lo que equivale a más de 8,5 dólares por galón. El aumento es importante debido a la ubicuidad del diésel en la vida moderna. Como combustible del transporte, el repunte de los precios afectará a todos, lo que se sumará a las presiones inflacionarias que ya están alcanzando un máximo de varias décadas. Más que el costo del petróleo, los precios vertiginosos del diésel deberían ser la principal preocupación de los bancos centrales.
La terrible situación del suministro de diésel es anterior a la invasión rusa de Ucrania. Si bien la demanda mundial de petróleo aún no ha alcanzado su nivel previo a la pandemia, el consumo mundial de diésel aumentó a un nuevo máximo histórico en el cuarto trimestre de 2021. El auge refleja la recuperación económica desequilibrada de Covid, con la demanda de transporte aumentando para aliviar la oferta. desastres en cadena.
Las refinerías europeas han tenido problemas para igualar esta reactivación de la demanda. Una razón clave es el gas natural caro. Las refinerías usan gas para producir hidrógeno, que luego usan para eliminar el azufre del diésel. El aumento en los precios de la gasolina a fines de 2021 hizo que ese proceso fuera prohibitivamente costoso, lo que redujo la producción de diésel.
El crudo bajo en azufre también escasea: los países de la OPEP+ que extraen ese tipo de petróleo, como Nigeria y Angola, no pueden aumentar la producción. Cualquier producción adicional debe provenir de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, pero ambos producen en gran medida crudo con alto contenido de azufre.
Correr en seco
Los inventarios de diésel y combustible para calefacción de EE. UU. han caído a mínimos de varios años
Fuente: AIE
Incluso antes de la guerra, los inventarios de diesel habían caído a niveles peligrosamente bajos, particularmente en los EE. UU. y el centro petrolero europeo de Amberes, Róterdam y Ámsterdam (ARA). En EE. UU., las existencias de diésel cayeron la semana pasada a su nivel estacional más bajo en 16 años. En la región ARA, se encuentran en un mínimo estacional de 14 años.
Ahora el conflicto en Ucrania está empeorando mucho la mala situación. Europa es la región con mayor déficit de diesel en el mundo y depende del suministro ruso para tapar el agujero. De los casi 1,4 millones de barriles diarios de diésel que Europa importó en 2019, aproximadamente la mitad, o 685.000 barriles, procedían de la antigua Unión Soviética. Otros 285.000 barriles procedían de Arabia Saudí. Europa también es un centro de precios global para el diésel, por lo que todo lo que sucede en Europa repercute en todo el mundo.
La pérdida de suministros rusos es particularmente aguda para el norte de Alemania, que recibe cargamentos rusos transportados por mar directamente a través de Hamburgo y otros puertos. Como reflejo de la crisis, los precios de referencia del diésel europeo al por mayor alcanzaron un nuevo máximo la semana pasada. La prima del diesel para entrega inmediata explotó —en un momento fue 100 veces más de lo habitual— en una señal de extrema estrechez.
diésel loco
Los precios mayoristas del diesel en Europa han subido a un récord de más de $1500 por tonelada métrica, mientras que la prima pagada por la entrega inmediata se disparó
Fuentes: ICE Futures Europe Ltd. y Bloomberg
La situación empeora porque Europa no solo importa diesel terminado de Rusia, sino también petróleo semiprocesado que refina para producir diesel. La falta de esa materia prima, incluido el gasóleo de vacío y el fuelóleo de destilación directa, está obligando a algunas refinerías a reducir los suministros. Tanto Shell Plc como OMV AG han comenzado a restringir sus suministros mayoristas. OilX, un consultor, ha dicho a los clientes que ve «un riesgo real de escasez física de diésel en Europa». En privado, los comerciantes de petróleo y las compañías petroleras dicen lo mismo. Nadie quiere dar la alarma por temor a una corrida en las estaciones de servicio, pero todos están bastante preocupados.
Si nada cambia, a principios de abril, es posible que algunos países europeos deban restringir las ventas de diésel para conservar los suministros.
China, un importante exportador de diésel que podría acudir al rescate, está recortando sus ventas en el extranjero para ahorrar combustible en casa. Incluso Arabia Saudita, un importante proveedor de diesel para Europa, ahora compra en lugar de vender.
Europa también se enfrenta a otro problema. La región representa alrededor de un tercio de la producción mundial de biodiesel. Pero con las exportaciones de aceite vegetal de Ucrania prácticamente detenidas debido a la invasión rusa, el precio del aceite de colza, un ingrediente clave del biodiesel, se ha disparado, poniendo en riesgo la producción europea en el peor momento posible.
Europa y EE. UU. tienen algunas herramientas para hacerle frente. Más allá de sus reservas estratégicas de petróleo, ambos tienen reservas de diesel y combustible para calefacción que pueden liberar al mercado para aliviar la escasez. En Europa, los gobiernos deberían ser proactivos. El año pasado, el gobierno británico fue demasiado lento en responder a la escasez de combustible y, cuando reaccionó, ya era demasiado tarde.
Los formuladores de políticas occidentales están pegados a las pantallas que muestran el precio del petróleo; en cambio, deberían centrarse en el diesel. Si algo va a romperse pronto en el mercado del petróleo, el diésel es el candidato más probable.
Fuente: bloomberg.com
